버핏이 일본 5대 종합상사에 투자한 이유

버핏이 일본의 5대 무역 회사에도 투자했다는 사실을 알고 계셨나요? 미쓰비시 상사, 미쓰이 상사, 이토추 상사, 마루베니 상사, 스미토모 상사가 바로 그것입니다. 이들은 종합상사를 뜻하는 '소고쇼샤'라고도 불립니다.
이 기업들은 단순한 상사뿐만 아니라 에너지, 금속, 화학, 식품, 기계, 운송, 금융 등 다양한 산업 분야에서 사업을 다각화한 대기업이기도 합니다. 또한 다양한 기업들과 글로벌 네트워크 및 파트너십을 맺고 있습니다.
이 블로그 게시물에서는 버핏이 왜 일본의 거대 기업에 투자하기로 결정했는지, 버핏은 이들 기업에서 무엇을 보고 있는지 살펴보겠습니다.

1. 버핏의 투자 전략

버핏의 일본 투자에 대해 자세히 알아보기 전에 먼저 그의 일반적인 투자 철학과 전략을 살펴봅시다.
버핏은 가치 투자자로 알려져 있으며, 이는 그가 강력한 펀더멘털, 경쟁 우위, 장기 성장 잠재력을 갖춘 저평가된 기업을 찾는다는 것을 의미합니다. 또한 자주 거래하기보다는 주식을 매수하여 장기간 보유하는 것을 선호합니다.
버핏은 자신이 잘 이해하고, 수익과 현금 흐름이 일정하며, 부채가 적고 자기자본 수익률이 높으며, 배당을 지급하는 기업에 투자하는 것을 좋아합니다. 또한 신뢰할 수 있고 유능한 경영진이 있는 기업도 찾습니다.

버핏은 종종 "공정한 가격에 좋은 기업"이 아니라 "공정한 가격에 훌륭한 기업"을 사는 것을 좋아한다고 말합니다. 그는 또한 자신이 영원히 소유할 수 있는 회사에만 투자한다고 말합니다.

2. 일본에 대한 버핏의 관심

버핏은 오랫동안 일본에 관심을 가져왔습니다. 그는 1991년에 처음 일본을 방문했고 그 이후로 여러 차례 일본을 방문했습니다. 그는 또한 일본의 문화, 직업 윤리, 혁신 및 탄력성을 칭찬했습니다.
그러나 버핏은 최근까지 일본 주식에 많은 투자를 하지 않았습니다. 그 이유 중 하나는 일본 시장이 수년 동안 고평가되어 있고 매력적이지 않다고 생각했기 때문입니다. 또 다른 이유는 자신의 투자 기준을 충족하는 일본 기업을 많이 찾지 못했기 때문입니다.
2020년 버핏은 버크셔 해서웨이가 도쿄증권거래소에서 정기 매수를 통해 약 12개월에 걸쳐 일본의 주요 5개 상사 지분을 각각 5% 이상 취득했다고 발표하면서 상황이 바뀌었습니다.
2023년 버핏은 각 종합상사의 지분을 7.4%까지 늘렸다고 밝혔으며, 추가 투자를 고려할 수도 있다고 덧붙였습니다. 그는 또한 낮은 가격과 높은 수익률로 이들 회사를 매입할 수 있는 기회에 "혼란스러웠다"고 말했습니다.
버핏의 2023년 일본 방문은 이들 기업에 대한 지지를 표명하고 잠재적인 파트너십을 모색하기 위한 것입니다. 그는 또한 투자를 10~20년 동안 보유할 계획이라고 말했습니다.

버핏은 최근 엔화 채권을 발행했으며 이를 일본 투자 자금으로 사용할 계획이라고 하였습니다. (지난 포스트 버핏이 엔화채권을 발행한 이유)

3. 버핏이 종합상사를 좋아하는 이유

그렇다면 이러한 종합상사가 버핏에게 매력적인 이유는 무엇일까요? 몇 가지 가능한 이유가 있습니다.

- 저평가되어 있다. 종합상사는 낮은 투자자 관심, 복잡한 운영, 해외 위험 노출, 주기적 변동 등 다양한 요인으로 인해 오랫동안 낮은 밸류에이션으로 거래되어 왔습니다. 하지만 꾸준한 이익과 배당을 창출하고 있어 수익률(주가 대비 주당 순이익 비율)이 높습니다. 버핏은 수익력에 비해 주가가 저렴할 때 주식을 매수하는 것을 좋아합니다. 

 

- 다각화되어 있습니다. 종합상사는 다양한 산업과 지역에 걸쳐 사업을 다각화했습니다. 또한 상장 및 비상장 기업 모두에 투자하고 있습니다. 즉, 다양한 수입원과 성장 기회가 있다는 뜻입니다. 또한 변화하는 시장 상황에 어느 정도의 유연성과 적응력을 갖추고 있습니다. 버핏은 경쟁사보다 넓은 해자 또는 경쟁 우위를 가진 비즈니스에 투자하는 것을 좋아합니다. 이들 종합상사는 저평가되어 있고 다각화된 글로벌 기업으로 꾸준한 수익과 배당을 지급하고 있습니다.

- 글로벌합니다. 종합상사는 전 세계 여러 기업과 글로벌 네트워크 및 파트너십을 맺고 있습니다. 또한 글로벌 경제에 필수적인 자원과 시장에 접근할 수 있습니다. 즉, 대규모 고객 기반과 신흥 시장에서 강력한 입지를 확보하고 있습니다. 특히, 종합상사는 오래전부터 원자재에 투자하여 세계적으로 원자재 투자 지분이 높습니다. 또한 재생 에너지, 디지털 혁신, 헬스케어와 같은 성장 분야에도 어느 정도 노출되어 있습니다.

 

4. 종합상사가 직면한 주의사항

하지만 종합상사에 투자하는 데 위험과 어려움이 없는 것은 아닙니다. 종합상사는 최근 몇 년 동안 다음과 같은 몇 가지 어려움에 직면했습니다:

- 코로나19 팬데믹의 영향. 종합상사는 코로나 바이러스 발생으로 인한 글로벌 수요 및 거래 둔화의 영향을 받았습니다. 또한 봉쇄와 여행 제한으로 인해 공급망과 운영에 차질을 빚기도 했습니다. 에너지 및 원자재와 같은 일부 비즈니스는 낮은 가격과 마진으로 어려움을 겪었습니다.

- 디지털화 및 탈탄소화로의 전환. 종합상사들은 고객과 사회의 변화하는 요구와 선호에 적응하기 위해 노력해 왔습니다. 이커머스, 클라우드 컴퓨팅, 인공 지능, 데이터 분석 등 디지털 혁신에 더 많은 투자를 하고 있습니다. 또한 태양열, 풍력, 수소와 같은 재생 에너지에 대한 노출을 늘리고 있습니다. 그러나 이 분야에서는 여전히 신규 진입자 및 기존 기업과의 경쟁에 직면해 있습니다.

- 지정학적 및 규제 불확실성. 종합상사들은 복잡하고 변동성이 큰 글로벌 환경에서 다양한 정치적, 규제적 위험에 대처해야 하는 상황에서 사업을 운영해 왔습니다. 예를 들어 미중 무역전쟁, 브렉시트 과정, 이란과 러시아에 대한 제재, 각국의 환경 및 사회 규제의 영향을 받았습니다.

 

 

한줄 요약 : 일본 채권을 발행하여(돈을 싸게 찍어) 원자재 시장에 대리 투자