버핏이 엔화 채권을 발행한 이유

워런 버핏은 세계에서 가장 성공적인 투자자 중 한 명입니다. 그는 수십 개의 기업을 소유하고 다양한 산업에 투자하는 미국 대기업인 버크셔 해서웨이의 회장 겸 CEO입니다. 최근 몇 년 동안 버핏은 현지 무역 회사의 주식을 매입하고 일본 통화로 채권을 발행하는 등 일본에서의 입지를 넓혀가고 있습니다.

그렇다면 버핏은 왜 엔화 채권을 발행했을까요? 외화 차입의 장점과 위험은 무엇일까요? 그리고 이것이 그의 일본에서의 향후 계획에 어떤 의미가 있을까요? 

1. 엔화 채권이란?

엔화 채권은 일본 엔화로 표시되고 기업이나 정부 등 외국 기관이 발행하는 채무 증권입니다. 엔화 채권은 현지 시장과 규제에 익숙한 일본 투자자에게 판매되기 때문에 사무라이 채권이라고도 합니다.

엔화 채권은 자금 조달원을 다각화하고, 대규모의 안정적인 자본 풀에 접근할 수 있으며, 일본의 저금리를 활용할 수 있다는 점에서 외국 발행사에게 매력적입니다. 예를 들어, 2023년 4월 현재 일본 국채 10년물 수익률은 약 0.1%인 반면, 미국 국채 10년물 수익률은 약 2.5%입니다.

그러나 엔화 채권은 해외 발행자에게도 환리스크 및 헤지 비용과 같은 위험을 수반합니다. 환리스크는 엔화와 발행자의 자국 통화 간의 환율이 불리하게 변동하여 발행자의 부채 상환 능력에 영향을 미치거나 수익성을 떨어뜨릴 가능성을 말합니다. 헤징 비용은 발행자가 향후 지급할 금액을 고정 환율로 고정하여 환위험으로부터 자신을 보호하기 위해 금융기관에 지불하는 수수료를 말합니다.

2. 버핏은 왜 엔화 채권을 발행했을까?

버핏의 버크셔 해서웨이는 2023년 4월에 3년에서 40년 사이의 만기를 가진 7개의 트렌치로 엔화 채권을 판매하기 시작했습니다. 블룸버그에 따르면 총 발행 금액은 공개되지 않았지만 1조 엔(75억 달러) 이상이 될 것으로 예상됩니다. 버크셔가 엔화 채권을 발행한 것은 2020년 4,300억 엔(40억 달러)으로 해외 기업으로는 사상 최대 규모의 엔화 채권 거래를 성사시킨 이후 네 번째입니다.

버핏이 엔화 채권을 발행한 이유는 여러 가지가 있을 수 있습니다. 하나는 일본의 저금리를 활용하여 장기 투자에 필요한 자금을 저렴하게 빌리고 싶었기 때문입니다. 또 다른 이유는 자금 조달처를 다각화하고 미국 정부와 연방준비제도의 대규모 재정 부양책과 통화 완화로 인플레이션 압력에 직면할 수 있는 미국 달러에 대한 의존도를 낮추고 싶었기 때문일 수 있습니다. 세 번째 이유는 2020년부터 투자를 늘리고 있는 일본 시장에 대한 노출을 헤지하고 싶었기 때문입니다.

2020년 8월, 버크셔 해서웨이는 일본의 5대 무역회사 지분을 각각 5%씩 인수했다고 발표했습니다: 이토추, 마루베니, 미쓰비시, 미쓰이 상사, 스미토모 상사. 이 회사들은 에너지, 금속, 기계, 화학, 식품, 섬유 등 다양한 사업에 관여하고 있습니다. 버핏은 이들 기업의 경영과 문화에 깊은 인상을 받았으며 장기적으로 투자를 유지할 계획이라고 말했습니다.

2023년 4월, 버핏은 일본에 대한 더 많은 투자를 검토하고 있으며, 트레이딩 하우스 외에 다른 산업도 고려할 것이라고 밝혔습니다. 그는 강력한 브랜드, 충성도 높은 고객, 좋은 성장 전망을 가진 기업을 찾고 있다고 말했습니다.

 

3. 버핏의 엔화 채권발행의 의미는?

 

버핏의 엔화 채권은 버핏과 일본 시장 모두에게 몇 가지 시사점을 줍니다. 버핏에게 엔화 채권 발행은 차입 비용을 낮추고 자금 출처를 다각화하며 환 리스크를 헤지하고 일본 내 추가 인수를 준비하는 데 도움이 될 수 있습니다. 하지만 환율 변동에 따른 현금 흐름 관리, 일본과 미국 간의 금리 차이 확대로 인한 헤지 비용 증가, 성숙하고 경쟁이 치열한 시장에서 매력적인 투자 기회를 찾아야 하는 등 몇 가지 과제에 직면해 있습니다.

일본 시장의 경우 버핏의 엔화 채권은 유동성과 신뢰도를 높이고 그의 발자취를 따르는 외국인 투자자를 더 많이 유치할 수 있습니다. 하지만 글로벌 금리나 투자심리 변화 등 외부 충격에 대한 취약성이 높아질 수도 있습니다. 또한 버핏이 미국 포트폴리오 기업에 비해 일본 포트폴리오 기업에 대한 영향력이나 감독 권한이 약할 수 있기 때문에 기업 지배구조와 사회적 책임에 대한 우려도 제기될 수 있습니다.